(网经社讯)电商平台掉份额的三兄弟中，阿里和京东还在挣扎，做低价、做营销、拉用户，不管有没有效果，至少努力了，但唯品会不。我们来看三季度的业绩：

● 总收入207亿元，同比下滑9.2%。

● GMV 401亿元，同比下滑6%。

● Non-GAAP净利润13亿元，同比下滑29%。

● 季度订单量1.64亿单，同比下滑9%。

● 季度活跃买家数量3960万人，同比下滑6%。

都在下滑。

本着绝不浪费一点粮草的态度，市场不好的时候，就减少投放、减少营销，专心做利润。你们卷你们的，我不管。省下来的钱都拿来回报股东了，2021年到现在已经回购了25亿美元，今年还发了一笔2.5亿美元的股息，要知道公司市值才70亿美元。按公司计划，未来还会每年回购5亿美元。

躺平有什么错，不画饼、少花钱、多回报股东不好吗？

在极度内卷的电商行业中，唯品会勇敢地活出了自我。

1、大环境不利，不挣扎

在业绩会上，管理层说：

第三季度销售下降反映了消费者更为自由支配的类别中较疲软的结果，因为消费者面临严峻逆风，这影响了他们的支出。

我们在投放上比较谨慎，看稳健的基本盘和利润市场竞争比较激烈，没有大规模补贴用户。

我们把利润放在高优先级，长期来看收入和利润都非常重要。

一句话总结就是：消费疲软，我们不做过多投入。

三季度，阿里和京东的销售费用同比都上涨超过25%，没办法啊，为了增长该投入就得投入，至少收入不下滑。而唯品会的销售费用三季度同比减少7.7%，前两个季度减少了17%。

2、  坚持股东回报

虽说业绩没啥亮点，但唯品会在股东回报上一点不手软。

2015年回购1.3亿美金，2021年回购3亿美金，2022年回购9.5亿美金，2023年回购6亿美金。今年前三季度已经回购5亿，新的计划是未来每年回购5亿。

公司现在的现金有30多亿美元，每年的经营现金流还有15-20亿美元，按照未来每年回购5亿美元的节奏，完全没压力。

3、独特的垂直电商平台

唯品会坚持了“品牌特卖”的定位，甘愿当一个品牌商清库存的渠道。所幸这两年拼多多发起的竞争是围绕白牌和低价，卷不到唯品会。那些服装、化妆品的品牌清库存，也不愿意直接到拼多多自降身价。在消费者心智中，唯品会仍然是一个无法被取代的存在。

另一个方面，唯品会一年2000亿GMV，90亿的利润，也没什么增长了，这点市场在巨头们动辄几万亿GMV、1000多亿的利润面前，确实看不上。

唯品会竟然神奇地在极度竞争的电商行业，守住了自己的一方小天地。现在还有240亿现金，每年90亿的利润。

6倍PE，1.3倍PB，每年回购5亿，70亿市值的公司，你还要啥自行车？逆风的时候不折腾，顺风的时候也能起飞一把，比如2020年和2022年底，股价的弹性一点也不小。

躺平的唯品会，也没什么不好。